投资电商关键词
所以按照标品和非标品来划分，在中国有两个典型的代表分别是京东和淘宝；在美国则是亚马逊和e-bay。然而，无论是京东模式还是淘宝模式，都意味着赢家通吃，目前它们都在各自的领域一家独大，因为存在平台效应。
对于京东而言，库存越足，规模越大，与供应商的议价能力随之提高，价格也越低，从而边际成本下降。在此基础上，其物流和仓储的效率也会提高，让单个订单的成本降到最低。最终，它能给消费者提供物美价廉的商品和服务，这是其规模优势决定。对于淘宝而言，也存在特有的规模优势。消费者越多，商家越多，选择越多，非标品越多。
回到创业公司的角度，所有电商创业公司都面临标品和非标品的选择。早年的童装、鞋、包都很难通过自有库存去做好，因为组货所需要的SKU太多，无论库存多少品类都依然众口难调。其结果是线下成本太高，资产太重，对于创业公司来说比较难起来。此外，还会面临库存积压的问题。进货少了容易售空，售空了就得不断补货。可一旦进多了货物造成库存积压现金流就很困难。
线下零售业同样存在库存的问题。以服装行业为例，服装行业的线下库存也非常沉重。一旦当季商品滞销，下一季就更难卖出去。归根结底是因为SKU太多，选品难度大，会很容易形成积压。因此，对于非标品而言，做电商的最佳的办法不是平台自备库存，而是打造一个开放平台给众多小商家让他们自带库存，从而去填补SKU的不足，发挥平台的价值。
基于上述认知，我们不难得出结论：今天在这个行业里已经不可能再投出另一家京东和淘宝。京东和淘宝凭借先入为主的优势，赢家通吃的局面很难再被打破。后来发展的企业很难再有这样的规模，唯独差异化才能有立足的空间。
电商平台布局：跨境、移动、多品类
总体来看，我们这两年对电商的投资主要集中于跨境、移动和多品类的电商平台。在内贸电商竞争格局已经很明朗的背景下，跨境电商却呈现出更多的差异化优势。跨境意味着把中国的商品卖到境外，或者把境外的商品卖到中国来。尽管现在京东和淘宝都在切入海淘，但是他们都是做内贸起家。海淘对于这些巨头而言，算得上是一个全新的领域，要切入就必须重新布局。这意味着必须对既有的一些模式进行改变，包括采购、仓储、物流都需要做很大调整。在这个背景下，这些巨头未必比创业公司有更大的跨境优势。
2005年我们在天使阶段投资了敦煌网（DHGate.com），这是华创投资过的第一家电商类企业。敦煌网从一开始就专注于中国商品出口国外。过去多年来中国一直扮演着世界工厂的角色，商品的很多源头在中国。以家居产品为例，大家可以选择名牌设计的家居产品，但大部分消费者对于卫浴、沙发这类商品其实没有品牌要求。针对这一类商品，中国制造从质量到价格都有一定的优势。敦煌网将中国制造的商品在全世界范围内通过其线上交易平台进行销售，第一大买方市场是北美，其次是欧洲和澳大利亚。敦煌网主要帮助中国供应商将中国的商品卖给国外零售商。
这里同样面临标品和非标品的分类。对于跨境电商而言，一开始一定是从非标品入手。原因很简单，消费者在购买跨境商品时主要基于自己的生活需求，偏好大有不同，这要求极大数量的SKU。过去很多人去国外消费，都是把大空箱子塞满了再回来，现在可以网上直接买。
尽管也存在所谓人工代购产业，但我认为这不足以成为一个可持续的模式。人工代购很难形成可观的规模，难以发展成一家大公司。电商本质上就是互联网化的零售行业，而零售是非常成熟的一个行业，需要专业化、精细化管理，通过差异化或者规模化实现盈利。以淘宝为例，小卖家、个人卖家大多都做不过职业卖家。淘宝上的很多商家本就是贸易公司，一个淘宝店背后是相当的业务规模和成熟的公司化管理，自然更具有竞争力。这也是为什么真正的“个人对个人”模式在电商里边很难有可观的发展。
在平台模式中，做得好的商家一定是专业商家。个人做代购可能小而美，但体量不会太大，而且效率也不会太高。那些依靠人力完成的选品和采购，在互联网时代难免会被系统化、自动化的模式所代替。
我们在2013年底天使轮投资了“么么嗖”。么么嗖很重要的一个特点就是用技术手段解决非标品的选品问题。么么嗖作为一个服务平台，能够通过互联网自动抓取海外几百家电商网站的即时商品信息，覆盖上千万SKU的和价格和库存信息。么么嗖的盈利来自于其客户下单后，把商品从境外买到并且递送到门给客户的服务费。美国的零售行业非常成熟，例如对于商品季节性地把握、促销设计等，一到促销季会有很大的折扣，确保到期商品库存清零，所以商品价格、SKU都会在比较短的时间里变化很大。消费者通过么么嗖平台下单，由它的系统在国外的电商平台自动下单购买，然后再由么么嗖来提供货运。这个模式中，是系统自动给消费者提供信息，及时告诉消费者哪一个品牌有折扣。对于专业平台而言，自动化、程序化地获取价格和库存信息并且组织送货到门，是普通小代购无法比拟的。这种服务平台比自有库存的模式更为灵活，使得销售大量同时在线的SKU成为可能，而自动化、程序化服务也比人力代购更有效率。
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