时间：2015-04-29 14:22:43 点击：次
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核心观点:

2015年Q1经营业绩符合预期。

光华科技发布2015年一季报,2015年Q1公司实现营业收入1.72亿元,同比增长20.7%;毛利率25.5%,同比上升0.6个百分点;实现扣非后净利润511.89万元,同比增长10.1%;每股收益0.05元。业绩符合市场预期。

增资化学试剂电商平台,化学试剂业务发展加速。

化学试剂行业具备电商基础。化学试剂最初诞生于实验室中进行的研究、检测、分析对化学品高纯度的需求。化学试剂行业具有品种多、批次多、批量小的特征。这些特征使得化学试剂行业采用电商模式成为可能。

JHD电商平台简介。JHD电子商务平台隶属于全资子公司广州市金华大化学试剂有限公司,向各行各业供应自产和进口多种品牌的化学试剂及相关耗材。所涉及的领域涵盖分析试剂、化学试剂、生化试剂、有机试剂、无机试剂、高纯试剂、通用试剂、环保试剂、电子化学品、实验室仪器及耗材。作为化学行业网络化销售的先行者,JHD构筑了丰富的产品数据库,便捷多样的查询方式,详尽的产品信息,流程化的订购模块,尽心尽力让用户在最短的时间内买到最优质的产品,得到最准确的实验数据。

电商平台优势突出。我们认为公司开展电商模式,具有以下优势:(1)市场基础。公司从事专用化学品的历史长达30多年,产品品质已经获得了客户的广泛认可,对化学试剂行业了解较深,能够了解客户的需求,并快速做出回应。(2)产品品种基础。公司自己生产的化学试剂多达1000多个品种;JHD电子商务平台拥有多种全面的产品规格,含盖化学试剂、实验室消耗品、实验室仪器3大产品线,超过50,000个产品种类,200,000个产品规格。

电商平台发展值得期待。4月23日,公司董事会通过了《关于对现有电子商务平台项目追加投入的议案》。公司JHD电子商务平台上线已近一年,业务拓展顺利,业绩良好。为了进一步整合化学试剂市场,充分利用大数据,提高交易效率,降低交易成本,扩大销售规模,公司拟以3000万元对电子商务平台项目追加投入。我们认为,电商模式的开启,将有助于公司业绩的快速增长,这是传统行业利用互联网实现业务转型的突破性发展。公司通过把传统管理模式与电子商务平台管理模式进行有机结合,同时适时引进优秀人才,并设立合理的激励机制,将使得公司电商平台能够稳定、有序的发展,前景广阔。

盈利预测与投资建议。

重申公司推荐逻辑:(1)公司质地优良;(2)PCB化学品行业存在整合预期;(3)JHD电商平台值得期待。按照募投项目稳步达产,盈利能力相对平稳的假设原则进行测算,我们预计公司2015~2017年分别实现净利润7740万、8800万和10027万元,对应EPS分别为0.64元、0.73元和0.84元。综合考虑行业发展空间及趋势、公司的行业地位、发展前景等因素,维持“买入”评级。